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2004年巴菲特致股东的信（上）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134348387） 附注：下表系董事长致股东信的参考资料，并载于年度报告的封面。 伯克希尔 vs 标普500指数的比较表 说明：资料以历年制为准，除了1965年及1966年系至9/30;1967年则为至12/31的15个月。 从1979年开始，会计准则规定保险公司持有的股权投资必须采用市价法取代原…- 585
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2004年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134348718） 财务及金融商品 这个部门包含各种不同的营运，以下择要说明如下。 我个人所管理的一些三A评等的固定收益证券，过去几年的盈利都还不错，这些机会来来去去，但就现阶段而言，我们找不到什么机会，反倒是去年我们主动弃他们而去，这部分的利益约占表上已实现收益的24%。虽然不是那么简单易懂，但…- 563
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2005年巴菲特致股东的信（上）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134399760） 附注：下表系董事长致股东信的参考资料，并载于年度报告的封面。 说明：资料以历年制为准，除了1965年及1966年系至9/30;1967年则为至12/31的15个月。 从1979年开始，会计准则规定保险公司持有的股权投资必须采用市价法取代原先的成本与市价孰低法，在本表中，1978…- 619
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2005年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134400103） 投资组合 下表列示伯克希尔2004年市价超过6亿美元以上的股票投资。 12/31/2004 *此为我们实际取得的成本，也是按税务基础，至于依会计准则的成本则由于摊销或调升而有所不同。 看过这张表的人或许会以为这些股票是根据线型图、营业员的建议或是公司近期的盈利预估来进行买卖，其…- 576
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2006年巴菲特致股东的信(上)
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134480508） 说明：资料以历年制为准，除了1965年及1966年系至9/30;1967年则为至12/31的15个月。 从1979年开始，会计准则规定保险公司持有的股权投资必须采用市价法取代原先的成本与市价孰低法，在本表中，1978年以前的资料已依照该原则重新调整，除此之外，其它的数字皆依照原…- 540
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2006年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134480723） 投资 以下是我们的普通股投资情况。2005年年底市值超过7亿美元的股票投资明细如下： 2005年，我们的投资组合由于公司事件而出现了两个变化——吉列并入宝洁，美国运通将Ameriprise分拆上市。另外，我们大幅增持了DickKovacevich管理得非常出色的富国银行的股票，…- 554
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2007年巴菲特致股东的信（上）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134531471） 说明：资料以历年制为准，除了1965年及1966年系至9/30;1967年则为至12/31的15个月。 从1979年开始，会计准则规定保险公司持有的股权投资必须采用市价法取代原先的成本与市价孰低法，在本表中，1978年以前的资料已依照该原则重新调整，除此之外，其它的数字皆依照原…- 593
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2007年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134531727） 投资方面 下表为伯克希尔集团在普通股方面的投资。我们将2006年底市场价值超过7亿美金者列入，但有两家例外。因为这两家市值合计超过19亿美金的公司，我们仍在持续买进。当然，我也可以告诉各位是哪两家，但随后我可能就有必要杀人灭口了。 *这是根据实际的购买价格，也是计算税负的基准；…- 587
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2008年巴菲特致股东的信(上)
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134619947） （说明：资料以历年制为准，除了1965年及1966年系至9/30;1967年则为至12/31的15个月。 从1979年开始，会计准则规定保险公司持有的股权投资必须采用市价法取代原先的成本与市价孰低法，在本表中，1978年以前的资料已依照该原则重新调整，除此之外，其它的数字皆依照…- 564
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2008年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134620246） 投资 下面列出到年底我们持有的股票，它们的市值至少是6亿美元。 12/31/07 *这是根据实际的购买价格，也是计算税负的基准；这与一般公认会计准则所认定的“成本”，有一些不同，因为按照规定，账面价值有时需要加以调高、或予以冲销。 总的来说，我们所投资公司的表现让我们欣慰。在2…- 558
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2009年巴菲特致股东的信（上）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134727857） 伯克希尔与标普500的绩效比较： 注明：除了1965及1966年是以9/30为年终，1967年至12越31日为15个月的年终外，其余皆为历年。 自1979年起，会计法规要求保险公司以持有股权证券的市值为评判基准，而非过去规定的成本与市价孰低方式。本表中伯克希尔公司1978年前的…- 524
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2009年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134728079） 投资 由于会计规则的原因，今年我们把所持有的大部分普通股票分为2类。下面的表格介绍了第一类，以市场价值列出了我们资产负债表中的投资以及年末价值超过5亿美元的投资。 2008年12月31日 *这是我们实际的购买价格也是我们的计税标准；GAAP下的“成本”由于要求必须增记或减记，在…- 588
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2010年巴菲特致股东的信
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134815388） 注明：除了1965及1966年是以9/30为年终，1967年至12越31日为15个月的年终外，其余皆为历年。 自1979年起，会计法规要求保险公司以持有股权证券的市值为评判基准，而非过去规定的成本与市价孰低方式。本表中伯克希尔公司1978年前的数字皆经重新计算，以因应新的规定。…- 557
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2011年巴菲特致股东的信（上）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134892886） 注明：除了1965及1966年是以9/30为年终，1967年至12越31日为15个月的年终外，其余皆为历年。 自1979年起，会计法规要求保险公司以持有股权证券的市值为评判基准，而非过去规定的成本与市价孰低方式。本表中伯克希尔公司1978年前的数字皆经重新计算，以因应新的规定。…- 561
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2011年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134905283） 融资和金融产品 这是我们规模最小的部门，包括两家租赁公司，分别是经营拖车租赁业务的XTRA公司和经营家具租赁的寇特家具（CORT），以及全美最大的预制房屋建造商和融资公司克莱顿（Clayton Homes）。 去年两家租赁公司的业绩都有所改善，尽管基础较差。XTRA公司的设备利…- 605
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2012年巴菲特致股东的信（上）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134979954） 注明：除了1965及1966年是以9/30为年终，1967年至12越31日为15个月的年终外，其余皆为历年。 自1979年起，会计法规要求保险公司以持有股权证券的市值为评判基准，而非过去规定的成本与市价孰低方式。本表中伯克希尔公司1978年前的数字皆经重新计算，以因应新的规定。…- 536
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2012年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/134980284） 制造、服务和零售业务 伯克希尔这个板块的业务可以说是面面俱到包罗万象。不过首先让我们来看一下整体的资产负债表和利润表。从9月16日之后包括我们收购的露博润公司。 *不包括并购会计调整. **从9月16日起包括露博润公司利润。 这个板块包括多家公司，销售的产品包括从棒棒糖到飞机等…- 619
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2013年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/135182043） 投资 下面是我们年末持有的，市值超过10亿美元的股票投资。 *此处为实际投资成本，等于计税基础，GAAP准则下的成本在某些情况下因减记和增计而不同。 关于上面的投资组合，有一点需要说明。在伯克希尔以前的年报中，上面的每只股票都是我买的，我为伯克希尔做出了买入的决定。但是今年以后…- 598
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2014年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/135235331） 金融和金融产品 “Clayton的贷款规模不用几年就会达到50亿美元，它们信用质量良好，将会产生巨额利润。”——2003年年报 这是我们最小的业务版块，包括两家租赁公司，XTRA(拖车租赁)和CORT(家具租赁)，以及Clayton Home，国内领先的预置房生产商和金融租赁商…- 556
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2015年巴菲特致股东的信（上）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/135289477） 说明：1965和1966年的财年截止日期为9月30日，1967年有15个月，截止至12月31日，其他年份财年与日历年截止日相同。1979年开始，会计准则要求保险公司以市值计算所持有的权益类证券账面价值，而此前准则要求以市价和历史成本价孰低计量。上表中，伯克希尔1978年前的数据…- 563
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2015年巴菲特致股东的信（下）
来源：雪球App，作者： 鹏万陈忠良，（https://xueqiu.com/6217262310/135289834） 受监管的资产密集型业务 我们主要有两块业务，BNSF和伯克希尔.哈撒韦能源(BHE)，它们拥有共同的特点，而这些特点又有别于我们其他业务。所以，我们把他们的各项统计数据从我们GAAP的负债表和收益表中分离出来，在这封信中单独来谈。 他们一个主要的共同特点是对长期的、受监管资产进…- 560
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牛市啥时候会来？其实，牛市的上半场都快走完了
随着新冠疫情发展，全球股市上窜下跳，连带着大盘也不断围绕3000点上下震荡。股民们最关心的问题应该就是牛市啥时候会来？ 其实我想告诉大家的是牛市早就来了，而且从技术形态上看，牛市的上半场都快走完了。这里我给大家看一张2012年到2015年创业板指数的月K线走势图。大家将13年到14年两年的走势叠加到当前的话，就可以清晰得看出，过去一年多创业板指数的走势根本就是翻版13年的走势。7年前的那次牛市，创…- 675
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2016年巴菲特致股东的信（下）
金融和金融产品业务 我们的三项租赁业务是由CORT（家具）、XTRA（半拖挂车）和马蒙（主要业务包括油罐车、冷藏车、联运式罐式集装箱和吊车）三家公司构成。这三家公司都是行业领导者，在美国经济走强之际都取得了很大的收益增长。我们在这三家公司拥有设备上的投资比他们的任何一个竞争者都要多，这让我们获得了回报。发挥自身长处是伯克希尔经久不衰的优势之一。 Kevin Clayton旗下Clayton Hom…- 734
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2016年巴菲特致股东的信（上）
说明：1965和1966年的财年截止日期为9月30日，1967年有15个月，截止至12月31日，其他年份财年与日历年截止日相同。1979年开始，会计准则要求保险公司以市值计算所持有的权益类证券账面价值，而此前准则要求以市价和历史成本价孰低计量。上表中，伯克希尔1978年前的数据已经追溯调整以符合准则的要求。除此之外，所有结果依据原始数据进行计算。标普500指数的变动是税前收益，而伯克希尔的数据是税…- 709
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